Hace un par de días recibí el siguiente email:
Buenas tardes Laura
En primer lugar y con retraso desearte un feliz año.
Al cierre de hoy de la cotización de Codere, se me ha venido
a la cabeza ¿Que pensara la Guillot de lo sucedido hoy?
Estaré a la espera de tu próxima publicación en tu blog.
Pensamos que mañana puede seguir siendo un día interesante.
Ayer tarde salió la noticia de acuerdo para aplazar el crédito de 127 millones
al cierre de sesión y creemos que los cortos se han quedado muy pillados,
puesto que hoy ha empezado a cotizar a 0,88€ después de un cierre de ayer a
0,66€
Comentamos,
Saludos,
¿Qué pienso?¿A corto o a largo? En lenguaje coloquial para que nos entendamos, diría y no solo lo digo yo: Codere lo tiene muy mal.
Te reproduzco una conversación mantenida esta mañana con alguien muy conocedor de la historia de este sector: Codere no tiene los socios adecuados en Latinoamérica… Lo fondos de inversion lo tienen que saber, los fondos lo tienen bastante mal…Lo que
procedería por un lado sería que estos fondos nombrasen un consejero delegado que conociese bien el
mercado y vendiera. Por otro lado, es un mal asunto que a Cirsa le hayan dado ahora dinero y más barato…pero no creas, no es casualidad! Joaquín Agut quiere comprar Codere…no es nada
nuevo viene de años atrás y ahora es una
buena ocasión.
Bajo mi punto de vista, Codere está destinada a entenderse…es
aquello de la fábula del escorpión y la rana…
Para aquellos que no conozcan la fábula:
En ella un escorpión le pide a una rana que le ayude a cruzar
el río prometiéndole no hacerle ningún daño. La rana accede subiéndole a sus
espaldas pero cuando están a mitad del trayecto el escorpión pica a la rana.
Ésta le pregunta incrédula "¿cómo has podido hacer algo así?, ahora
moriremos los dos" ante lo que el escorpión se disculpa "no he tenido
elección, es mi naturaleza".
La moraleja de la historia es que no trates de engañarte con
los demás al creer que son o pueden ser otros y menos engañarte a ti mismo
acerca de quién eres.
Se debe proceder a una liquidación ordenada de la compañía y quedará una empresa pequeña
en España. Primero debe empezarse liquidando lo que tiene en Argentina…Los
fondos pactarán antes del concurso de acreedores. Tiene que haber una solución
de compromiso entre los fondos y Codere. José Antonio Martínez pierde la
compañía después de una liquidación ordenada de los activos empezando por
Argentina, Colombia, México…y por último España e Italia.
Seguro que Cirsa, Agut contactará con los fondos y con sus
socios argentinos amigos de Kischner, es una buena oportunidad.
“La Liquidación está cantada” me afirma este empresario, será una liquidación por partes. Cirsa se convertirá en
el brazo ejecutor de Codere. Cirsa tiene dinero pero está endeudada. En el año
2018, Cirsa será un monstruo pero cuando no pueda devolver sus préstamos,
pasará a manos de terceros.
Me da su pronóstico: Codere se disolverá entre 2014 y 2015 y Cirsa cambiará
de manos en 2018. Comparto la predición pero no me atrevo a pronosticar los tiempos. Saber cuándo pasará es difícil de predecir.
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Que dice El Confidencial sobre la situación de Codere:
10/01/2014
Argentina no se conforma con nacionalizar YPF
expropiándosela a Repsol, multar a Endesa y presionar a Telefónica. Cristina
Fernández de Kirchner ha puesto ahora sus ojos en Codere, a la que amenaza con
desposeer sus catorce salas de juego en el país austral si la compañía cae
finalmente en manos de los hedge funds, unos fondos que a su vez han demandado
a la República por el impago de bonos.
La presidenta del partido peronista ha ordenado a La Cámpora
que ponga en marcha el proceso para estatalizar el negocio del juego en la
provincia de Buenos Aires, región donde gobierna su principal rival político
para las próximas elecciones generales de 2015, Daniel Scioli. El líder de la
Agrupación Justicialista se ha ganado el apoyo de Cristóbal López, un empresario
dedicado a los bingos que tiene interés en quedarse con las 14 salas que Codere
tiene en la capital bonaerense.
De esta manera, Kirchner quiere utilizar la expropiación de
los activos de la empresa española para matar dos pájaros de un tiro. Por una
parte, desactivar al candidato opositor de su propio partido. Y por otra,
cargar contra los fondos distress, los mismos que le embargaron unas fragatas
en pleno Océano Atlántico por la reclamación de 200 millones de dólares por el
impago de unas emisiones de bonos.
Los peronistas han advertido de que, si Codere cambia de
dueño por su crítica situación financiera y los fondos oportunistas se quedan
con la mayoría de la compañía, se nacionalizará la industria del juego. El
encargado de empujar la iniciativa es el diputado de La Cámpora, José Ottavis,
que a mediados de 2012, pocos meses después de la expropiación de YPF a Repsol,
ya lanzó la primera amenaza sobre el sector.
Codere ha presentado preconcurso de acreedores al no poder
hacer frente al pago de una línea de crédito de 127 millones de euros. La
semana próxima tiene que abonar otros 32 millones correspondientes a unos bonos
que ya fueron impagados el 15 de diciembre y cuyos titulares le dieron un mes
de gracia para cumplir sus obligaciones. Sea por una vía o por otra, lo lógico
es que los hedge funds se queden con un alto porcentaje de la compañía como
canje de la deuda por capital, tal y como adelantó El Confidencial el 30 de
diciembre pasado.
De confirmarse los trámites para la nacionalización, Codere
sufriría un golpe muy duro en sus cuentas. Argentina representa el 39% de los
ingresos del grupo controlado todavía por la familia Martínez Sampedro, que
hasta septiembre facturó 448,6 millones de euros en el país latinoamericano.
Además, el beneficio bruto de explotación o ebitda depende en un 48% de Buenos
Aires. Por si fuera poco, la compañía ha hecho un importante desembolso entre
2012 y 2013 para renovar cinco de sus catorce licencias de juego en la
provincia, unos derechos que se han extendido hasta 2028 y 2029 y que ahora
están en peligro si Kirchner sigue adelante con su advertencia.
Un enemigo muy poderoso
El enemigo de la presidenta y de Codere no es un cualquiera.
Al contrario, se trata de un empresario de éxito que en Argentina se le conoce
como “el Zar del Juego”. Cristóbal López tiene intereses también en el sector
petrolero, es dueño de varias empresas de construcción, otras de transportes,
concesionarios de automóviles y hasta es propietario de un barco. Y lo que más
preocupa a Kirchner: ha hecho un imperio de medios de comunicación desde el que
supuestamente apoyará a Scioli.
En 2012 compró los activos del Grupo Hadad, con lo que se
hizo con el control del canal de noticias por cable CSN y con las emisoras de
Radio 10. Además, el empresario, que maneja cerca de un tercio de las salas de
bingo y máquinas tragaperras del país, tiene otros dos canales de televisión,
seis radios, un diario, una revista y una web de información general. López es
un conocido de OHL, a la que el pasado mes de noviembre le vendió una autopista
en Argentina por 55,9 millones de pesos (cerca de 6,8 millones de euros).
Una encrucijada en la que Codere tiene todas las de perder.
Si cae en manos de los hedge funds, Kirchner le quitará su negocio en Buenos
Aires. Y si gana las elecciones Scioli, sus catorce salas de juego serán el
objetivo número uno de Cristóbal López, que querrá cobrarse el favor.
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Sobre Cirsa, La Vanguardia publicada hoy:
La demanda superó cuatro veces el importe de la emisión en
un solo día, y ha sido colocada mayoritariamente entre fondos de inversión
europeos y americanos
La compañía de ocio y juego Cirsa
ha colocado una emisión de bonos de 120 millones de euros al 6,4% anual, que
utilizará para cancelar deuda financiera de corto plazo, aumentar liquidez y
realizar inversiones.
La demanda superó cuatro veces el importe de la emisión en
un solo día, y ha sido colocada mayoritariamente entre fondos de inversión
europeos y americanos con un interés notablemente inferior al de la anterior
emisión, que fue del 8,75%, ha informado Cirsa este miércoles en un comunicado.
La empresa ha realizado ocho colocaciones de bonos en los
mercados internacionales desde 2004 "para fortalecer su estructura
financiera" y actualmente tiene en circulación bonos por un importe total
de 900 millones de euros con vencimiento en 2018.
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Mientras en Madrid la dirección de Codere está analizando como reestructura sus activos, seguro que en Terrasa estudian en cómo adquirir alguno de ellos...
Actualizado
Según publica el 15 de enero el Mundo, la CNMV investiga la actuación de los 'hedge funds' en la crisis de la compañía
La deuda hunde a
Codere en el 'default'
Troceada y en venta a ver quien da más...
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Según publica el 15 de enero el Mundo, la CNMV investiga la actuación de los 'hedge funds' en la crisis de la compañía
Match ball en Codere, que se ahoga por el peso de los
intereses de su enorme deuda. La multinacional española de juegos de azar,
ahogada por el peso de los intereses ha anunciado a la CNMV al cierre de los
mercados que no efectuará el pago del cupón de la emisión de bonos por 760
millones de euros, al no contar con fondos suficientes para ello.
Tras esta decisión, la compañía propiedad de la familia
Martínez Sampedro entrará hoy en 'default' (impago), después de que se haya
cumplido el periodo de gracia de un mes para diferir el abono del cupón.
También espera una degradación del rating, que S&P dejó en diciembre en
'default' selectivo.
La operación suponía un desembolso de 31 millones de euros
en intereses. Según el comunicado remitido, tras el periodo de gracia y con
arreglo «a las actuales circunstancias y a las negociaciones en curso», la
empresa «ha acordado no dotar a su filial Codere Finance Luxembourg con los
fondos para satisfacer el pago de los intereses por los bonos con vencimiento
en 2015».
Ahora, y tras este incumplimiento, los bonistas tienen la
opción de ejecutar las garantías y hacerse con la compañía. Pese a ello, desde
Codere subrayan que «siguen abiertas las negociaciones» con el comité de
bonistas para reestructurar la deuda y que aspiran a lograr «una moratoria para
el pago de estos intereses». Tampoco descartan que, alcanzada esa moratoria, la
firma procediera a la venta de ciertos activos a trozos. «No hemos recibido
ofertas ni encargado la venta, pero tenemos activos muy valiosos y somos
rentables en todos los países», aseguran fuentes próximas a Codere que, en
cualquier caso, insisten en la fortaleza de una compañía capaz de generar «casi
300 millones de Ebitda».
La empresa de juegos presentó a principios de año el
preconcurso de acreedores, al no poder hacer frente a la amortización de un
préstamo por 127,1 millones de euros. La situación se remontaba al pasado
junio, cuando Codere había logrado in extremis un préstamo de 60 millones en
efectivo y hasta un máximo de 100 millones de los hedge funds GSO y Canyon,
para pagar a los bancos acreedores y evitar un default que ahora ha sido
imposible.
En medio de esto, Codere planteó una queja ese mismo mes ante la CNMV, por el modo
«irregular y hasta ilegal» en que estos fondos habrían conducido el proceso.
Según estas fuentes, la presidenta del regulador, Elvira Rodríguez, ha tomado
cartas en el asunto y ha abierto una investigación.
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